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从历史经验来看,美国的经济阑珊通常是由国内经济和家庭消费主导,由利率飙升引发,由金融危机推进。但现在的景象与历史上的几回阑珊大有不同:上述要素尽管仍对经济发挥重要影响,但真正将美国经济面向阑珊边际的却是一些杂乱的外部要素。

近段时刻,最令投资者忧虑的,是全球地缘政治抵触对商业决心的冲击。全球交易局势、中东地缘抵触和英国脱欧等风险事情,促进美国企业在经济远景不明朗的状况下减少开销,这对美国和全球的经济环境造成了显着影响。联邦快递公司首席执行官史密斯(Fred Smith)在上个月的一次电话会议上标明:

“因为全球经济继续疲软,咱们正在采纳办法减少运力。而依据咱们的剖析,经济放缓是由日益加剧的交易严重局势和政策不确认性推进的。”

经济学家议论纷繁阑珊与否 商场仍无结论

针对上述状况,不少经济学家和剖析师给出了自己的解读。

据外媒报导,温格(Eliza Winger)、舒利亚季耶娃(Yelena Shulyatyeva)和胡斯比(Andrew Husby)等美国闻名经济学家一起构建了一个猜测模型,推算出未来12个月呈现阑珊的或许性约为25%。这是一个正告信号,但还不至于成为惊惧信号。经济学家们指出:

“从现在来看,经济阑珊的或许性比今年年初要高,但低于上一年夏天,也低于之前的几回经济阑珊前夕。”

不过穆迪首席经济学家赞迪(Mark Zandi)指出,假如交易局势在今年年底之前无法得到有用平缓,那么经济阑珊简直不可避免。

德意志银行首席美国经济学家鲁泽蒂(Matthew Luzzetti)也标明,交易严重局势继续晋级或许会不坚定金融商场的根基,危害经济发展。鲁泽蒂标明,一旦交易局势再度恶化,经济下滑的几率将升至50%。

当然了,也有一些剖析师相对达观。IMF前首席经济学家奥布斯特费尔德(Maury Obstfeld)标明,严重的交易局势或许会导致经济增加放缓,但不会导致经济阑珊。他以为,现在在商场上并没有呈现引发经济活动全面缩短的要害导火线。低增加,将成为全球经济的新常态。

此外,奥布斯特费尔德还指出,许多传统的经济阑珊驱动要素,现在好像都没有发挥作用:

尽管美国的通货膨胀率不高,但还坚持上升趋势;

股市估值确实虚高,但鉴于利率水平较低,股市状况还没有到达科技股泡沫和次贷危机时期的糟糕水平;

美国家庭债款是个不容忽视的问题,但信贷记载依然杰出。

花旗集团首席美国经济学家霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)对奥布斯特费尔德的观念标明附和,他以为现在很难确认有哪个(或哪些)要素一定会触发美国的经济阑珊,投资者现在不必那么忧虑。关于美国经济的远景,霍伦霍斯特以为未来12个月堕入阑珊的或许性约为30%。

和奥布斯特费尔德、霍伦霍斯特持类似观念的,还有摩根大通首席经济学家卡斯曼(Bruce Kasman),他标明:

“现在的状况十分极点,假如企业的失望心情终究被证明是过度的,这些企业或许会从头加大开销和影响力度,这是经济反弹的关键。”

关于卡斯曼的猜测,IHS Markit的宏观经济参谋进行的一项研讨给出了数据支撑:经测算,假如交易局势的不确认性终究散失,美国GDP的增加预期会上升约0.5%。

美联储的难题:降息还有用吗?究竟该降多少?

不得不说,经济学家们对经济阑珊的判别呈现分歧,给美联储主席鲍威尔和其他货币政策制定者带来了费事——他们需求在本月晚些时候决议是否完结今年内的第三次降息。

正如前文所说,地缘政治抵触和外部风险正对美国经济继续施加压力,而这些风险事情自身带有很大的不确认性和不稳定性,所以鲍威尔等美联储官员更难决议放松信贷的程度。并且他们还要面临一个现在底子找不到答案的问题:已然美国的经济受国际局势左右,那么降息的作用还能否得到保证?

针对上述状况,经济学家们指出,现在的局势很简单让人想起了1990-1991年期间的经济阑珊。其时,面临薪酬上涨带来的赢利紧缩,企业纷繁减少开销和招聘,导致生产活动放缓。

奥布斯特费尔德标明,历史教训标明,美联储需求积极主动地应对阑珊的风险。比方英国无协议脱欧,尽管没有成为实际,但现已影响了商业心情和产出。

值得一提的是,尽管鲍威尔曾在上星期标明,美国经济仍处于“杰出状况”,美联储的责任是“坚持现状”;但在今日清晨的发言中,这位美联储一把手的情绪好像略有改动。尽管依然着重美联储不太或许运用负利率,但鲍威尔也标明若有必要将运用降息、前瞻指引和QE作为适合的办法。换句话说,实施年内第三次降息,也不是毫无或许。

来历:金融界网站

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