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资本寒冬,政策趋紧,2019年素质教育行业投资有何趋势?(上)

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《2018年素质教育行业分析报告》



据睿艺《2018年素质教育行业分析报告》显示,2018年全年,素质教育行业融资案例多达196起,融资总额约117亿元。其中2018年上半年融资案例共计110起,融资总额约80亿元;2018年下半年融资案例数共计86起,融资总额约37亿元,相较于上半年,2018下半年融资案例数、融资总额分别降低了22%54%

 

对于2018年的素质教育投融资环境,资本作何理解?


国家相关教育部门出台多项监管政策,是否也使得资本出手更加谨慎?


其他行业频繁暴雷之时,资方是否更加看重投资教育赛道?


而对未来三年的教育投融资环境变化,资本又有何预判?

 


近两年教育行业投资有何趋势?

关键词:分化、集中、回暖


新东方教育文化产业基金副总裁  张育宁


从融资环境角度分析,2018年整体融资环境不好,融资额度降低了20%以上,2019年融资趋势不会发生太大变化。至少人民币融资还会面临资金量不足、市场信心不足等持续性的问题。美元市场相对人民币市场稍好一些,但是在中国能用到美元的机构数量相对较少。


从投资环境角度分析,尤其是从教育产业的投资环境角度分析,2018年教育投资的数量相较于2017年增长明显,这说明整个资本市场对于教育行业信心充足


因此,我们认为2019年、2020年,整体融资市场跟投资市场将呈现相反趋势,即企业融资情况会趋于平稳,或是持续小幅下降,而教育产业投资的整体数量则会稳步上升。 



黑蝶资本创始合伙人  孙志远


从整体经济环境来看,投资机构和创业机构的整体环境不太乐观,机构的现金尤其是现金流都会相对紧张。而未来的3到5年,甚至更长时间内,无论是教育行业还是其他行业,资源都会向头部企业集中


此外,教育行业是一个比较特殊的行业,会随着出生人口的净增长衍生出某些细分领域的教育需求,目前人口出生率并不乐观,因此需要考虑细分领域教育创业可能存在的风险。在某些细分领域有绝对优势的机构和团队,尤其是在解决综合素质教育的基础上,还可以契合应试教育需求的教育机构,可能获得更多发展机会



丰盛资本董事总经理  代贝


2019年经济增长速度将继续放缓,目前多省已调低GDP预期增速目标,因此宏观面会继续紧张,金融政策可能转向宽松,融资环境也会比2018年有所好转。但是从创业融资的层面来讲,企业融资情况会出现分化,即部分大中型企业可以拿到融资,而小型企业尤其是偏早期、风险较大的创业项目,获得融资的难度将增大


荣正资本创始人  郑培敏



假设整个投资行业的投资环境是50分,那么教育板块的投资环境可以达到70分到75分,即教育板块的投资环境好于整个投资行业的投资环境。而素质教育行业的投资环境又好于整个教育行业的投资环境,因此投资教育行业尤其是素质教育行业是有很大机会的


三垒股份董事  徐小强


受各项政策、资本寒冬以及经济下行的影响,2019年和2020年教育行业投融资环境存在更多变数,行业竞争加剧,同时二级市场教育股票估值较前几年回落很快,间接传导给一级市场,影响投资人投资热情和投资收益


2019年和2020年这个阶段的核心特征可能是“分化”。即初创企业或缺乏核心竞争力的企业淘汰率增加,部分泡沫较多的赛道,企业有较大风险;而定位清晰,商业模式成熟,现金流健康,资金储备雄厚,且在内容、管理、教学、技术等方面深耕的教育企业会进一步提高市场占有率。因此,我们判断未来两年是各细分赛道龙头企业诞生的最佳时期。此外,资金会进一步集中于头部资产,小微企业融资压力将进一步增大。



素质教育未来将呈现怎样的市场格局?

关键词:竞争加剧、新增长点、市场分散


三垒股份董事  徐小强


素质教育的定义比较广泛,细分行业众多,各自规模也存在较大差异。行业规模的不同,决定了同时会出现小而美和已成规模的素质教育企业。素质教育虽然一定程度上“非刚需”,但同时也意味着较少的行政管制和充分的市场竞争。能满足80、90后新生代家庭高品质的消费需求,深耕细分领域、商业模式标准化程度高的企业应该都有发展机会。此外,很多原先做学科类培训的企业,随着监管政策收紧,可能拓展或者转型到素质教育赛道,因此,素质教育行业未来竞争也会加剧


新东方教育文化产业基金副总裁  张育宁


素质教育相对其他教育赛道,最本质的区别就是非刚需,以及由此带来的需求点跟渗透率相对较分散。素质教育中艺术类教育渗透率相对较高,商业模式相对较成熟,但是市场太分散,品牌众多,多是传统的线下直营和加盟模式,行业又太过于依赖教师,导致市场整合的前景非常小


此外,在线编程、数学思维等教育项目也备受追捧。虽然整体体量不及传统艺术类教育,但是处于快速上升期,且家长为此类项目买单的意愿相对较高。然而在线编程、数学思维等项目备受资本青睐的同时,其实际价值和估值严重背离,在一个相对不是很大的赛道,各个资方投资大量项目,可能会导致一二级市场倒挂。



黑蝶资本创始合伙人  孙志远


短期一到两年之内,素质教育头部机构拔得头筹的概率并不高。教育机构争抢的不仅是准客户和同业的生源,更是在与所有占据孩子时间的机构争抢时间。如果教育机构没有足够的积累,在目前大环境下,家长可能会选择更迎合孩子中长期发展的机构进行学习,部分素质教育机构的付费群体可能会有所下降,从而导致这些机构的格局产生变化。


而这些机构想要发展得更好,应该更多地关注客户体验,即除了关注产品的硬实力之外,应该更多地关注付费群体的黏性和参与度,并将其更好地融合在企业的经营场景和经营环节当中。



丰盛资本董事总经理  代贝


通常我们提到的教育产业逆周期,集中体现在学历教育类赛道,即大学、中小学,以及幼儿园等,因为此类教育是刚需,不管外部经济环境如何,家长依旧愿意为了这类优质教育资源买单。


但是从2018年开始,国家对于整个学历教育范围内的资产都进行了严格控制,受政策影响,幼儿园已不再允许被资本炒作,而初中小学现在已纳入义务教育范畴,大学资产也在逐步被规范化,去年也有相关政策出台限制大学在资本市场上被并购。因此,传统教育类资产都面临政策壁垒


当然,教育产业作为一个庞大的产业,仍然具有不少增长点。从需求侧角度来看,0到3岁的托育成为了新的刚需,政策面也已重点关注了,但是整个供给侧还未得到很好的满足,因此这里或将成为一个新的增长点;从政策面角度来看,我国的教育政策在不断革新,由于政策引领也将带来新的机遇,如随着高考改革和课程改革,素质教育迎来了新的发展机遇,也推动了营地教育、艺术教育、科学教育等品类的发展。从供给侧角度来看,随着5G技术的不断成熟和垂直应用,未来2到3年,5G技术可能将应用于教育行业,届时教育行业将会重新产生一波快速增长的项目。 



最看好的素质教育细分赛道是?

关键词:艺术、体育、少儿英语、跨学科项目


三垒股份董事  徐小强


看好赛道:0-3岁儿童早期亲子教育;区别于幼儿园和学校教育的3-12岁少儿教育相关阶段的英语、艺术、体育教育。


教育的刚需色彩浓厚,且教育行业在未来具有持续发展机会,在经济下行环境下依然可以保持良好增速,因此,我们很看重教育赛道。在运营好美吉姆的同时,我们未来会持续关注儿童早期素质教育赛道,做横向和纵向的延展拓深布局。


我们期待在广阔且有增长潜力的细分赛道,寻找满足未来教育消费趋势,与学校、学历、学科教育明显错位的好产品和好的管理团队;以及积极寻找充分利用教育资源配置的区域不平衡,发力中西部欠发达地区教育服务。

拼图资本创始人、董事长  王磊


看好赛道:STEAM以及音乐、美术、体育等细分教育领域的优质企业


从2018年下半年开始,国内宏观环境发生了变化,教育行业政策趋向严格,其未来导向是规范化,因此,注重产品内容和服务品质并且拥有强大销售能力的机构更有机会胜出。因为机会永远留给注重教育本质的企业,同时销售能力和渠道能力也非常重要。



黑蝶资本创始合伙人  孙志远


看好赛道:体育教育


目前很多教育机构普遍存在的问题就是物理网点、地推团队及管理人员费用很高,导致哪怕企业经营的现金流还不错,实际上也难以产生利润。因此我们非常青睐在保持扩张的基础上,可以保持盈利增长的机构。


在经济下行的大环境下,我们会更加关注教育领域,尤其是体育教育领域。首先,体育教育符合国家的发展方向,即保证青少儿总体健康率稳步提升,培养青少儿自信心、团队配合度、学习专注度等。因此,黑蝶资本一直非常关注体育赛事、体育教育板块,未来也不会放慢脚步。



荣正资本创始人  郑培敏


看好赛道:素质教育各赛道


基于二胎政策等,教育机构将迎来人口红利,因此未来发展趋势将更加利好。特别是在经济下行的情况下,教育行业是一个很好的避风港。随着人们收入越来越高,国民在物质生活比较充裕的情况下,越来越自信,文化素质也越来越高,此时,人们会更加重视素质教育,希望孩子可以接受快乐自由、丰富多彩的教育,而非仅仅是应试教育。


在K12领域,英语培训板块“新东方”已经成为独角兽,数学培训板块“好未来”独占鳌头,未来大语文或将有投资前景,不过目前已有企业在布局。而素质教育行业的发展与投资尚处于起步阶段,这一两年企业将处于资本化、机构化、品牌化的过程,未来素质教育机构将大有可为。


新东方教育文化产业基金副总裁  张育宁


看好赛道:跨学科项目和基于PBL设计的项目


素质教育涉及面很广,之前多是单一学科、单一类别的教育,彼此之间缺乏互通。但是从2017年开始,素质教育赛道出现了一些学科融合类的产品,如跨学科的STEM课程,以及基于PBL的项目。虽然这两年学科融合、PBL教育理念落实到产品化的程度不够深,在国内市场也有些水土不服、渗透率不高,但是跨学科融合、PBL类教育将是一个趋势,我们相信其渗透率会逐步上升。




丰盛资本董事总经理  代贝


看好赛道:艺术和体育


艺术赛道是素质教育大领域中最为成熟的赛道,艺术教育基本上处于比较普及的状态,因此无需再教育市场,且艺术教育领域已经出现较大规模的企业,甚至这样的企业开始思考尝试进行IPO。关注体育赛道是因为体育逐渐成为一个新兴的需求,虽然整个行业尚处于比较散、比较早期的阶段,还需要培育市场,但这是一个非常有潜力的赛道。




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